来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发聚利债券型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长超10倍，净资产合计增长超27倍，净利润达1.23亿元，同时基金管理费也大幅增长。这些数据背后反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：盈利显著，规模扩张
本期利润与净资产大幅增长
报告期内，广发聚利债券（LOF）整体表现亮眼。从主要会计数据和财务指标来看，本期利润达到1.23亿元，相比2023年的2151.25万元，增长幅度明显。其中，A类本期利润为8726.71万元，C类为3612.53万元。
净资产方面，期末净资产合计为50.46亿元，较上年度末的1.78亿元，增长了27.34倍。A类期末基金资产净值为33.91亿元，C类为16.56亿元 。这表明基金在资产规模扩张的同时，盈利能力也显著提升。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 123,392,325.86 | 21,512,479.56 | 473.57% |
| 期末净资产合计（元） | 5,046,200,726.39 | 177,503,868.64 | 2742.86% |
基金份额净值增长率跑输业绩比较基准
广发聚利债券（LOF）A类份额净值增长率为7.62%，C类为7.22%，而同期业绩比较基准收益率为8.83%。这意味着在过去一年，尽管基金实现了正收益，但未能超越业绩比较基准。从长期数据来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为137.86%，C类为22.60%，业绩比较基准收益率分别为95.40%和34.60% 。不同阶段的表现反映了基金在市场环境变化中的投资策略效果。
| 份额类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 广发聚利债券（LOF）A | 7.62% | 8.83% | -1.21% |
| 广发聚利债券C | 7.22% | 8.83% | -1.61% |
投资策略与业绩表现：紧跟市场，灵活调整
投资策略：灵活运用多种策略
2024年，中国宏观经济基本面复杂，资本市场博弈围绕政策展开。在此背景下，广发聚利债券（LOF）组合密切跟踪市场动向，在稳健票息策略基础上，灵活运用久期策略，适度把握交易机会，及时调整持仓券种结构、组合杠杆和久期摆布。同时，在可转债的品种遴选和仓位控制上更为谨慎。
业绩归因：债券市场波动影响收益
尽管基金积极调整策略，但仍未跑赢业绩比较基准。这主要是由于2024年债券市场波动较大，9月末政治局会议释放稳增长信号后，债券市场出现快速调整，对基金收益产生了一定压力。不过，全年债券市场整体震荡上行，基金通过合理的策略调整，依然实现了较好的收益。
费用分析：管理费大幅增长
基金管理费：规模扩张带动费用上升
2024年，基金应支付的管理费为2491.38万元，较2023年的198.56万元，增长了1154.60%。这主要是因为基金资产规模的大幅扩张，按照0.6%的年费率计提，管理费相应增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为914.48万元，应支付基金管理人的净管理费为1576.90万元。
托管费与销售服务费：同步增长
基金托管费按0.20%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的托管费为830.46万元，相比2023年的66.19万元，增长了1154.66%。C类份额销售服务费按0.35%年费率计提，2024年为680.54万元，2023年为1.89万元，增长显著。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 24,913,781.05 | 1,985,611.35 | 1154.60% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 8,304,593.58 | 661,870.42 | 1154.66% |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费 | 6,805,367.43 | 18,870.07 | 35953.96% |
投资组合分析：债券为主，股票少量配置
资产配置：债券占主导
期末基金资产组合中，固定收益投资占比99.42%，金额为67.77亿元，是基金资产的主要组成部分。权益投资占比0.18%，金额为1198.96万元，其中普通股投资1198.96万元。银行存款和结算备付金合计占比0.26% 。这种资产配置结构体现了债券型基金的特点，以债券投资为主，股票投资为辅，注重资产的稳健性。
股票投资：行业分散，规模较小
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资涉及电力、热力、燃气及水生产和供应业、信息传输、软件和信息技术服务业、金融业等行业，但投资规模较小。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细中，福能股份、中国银河等股票占比较低，对基金整体影响有限。
债券投资：品种多样，重点突出
债券投资品种多样，包括国债、金融债券、企业债券、中期票据、可转债等。其中，中期票据占基金资产净值比例最高，为60.01%，金额为30.28亿元；其次是企业债券，占比33.05%，金额为16.68亿元。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，23农发10、24国开05等债券占据重要位置。
基金份额持有人结构：机构与个人投资者均衡
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为101,170户，其中A类77,760户，C类23,410户。机构投资者持有份额占总份额比例为48.04%，个人投资者占比51.96%，两者较为均衡。A类中机构投资者持有份额占比62.59%，C类中个人投资者持有份额占比81.18% 。
基金管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的比例为0.2071%，其中A类持有份额总数为333.03万份，占A类基金总份额比例为0.1394%；C类持有份额总数为407.86万份，占C类基金总份额比例为0.3429%。本基金基金经理持有A类份额超100万份，C类份额在0 - 10万份之间。
开放式基金份额变动：申购赎回活跃，规模扩张
份额变动情况
本报告期内，广发聚利债券（LOF）A类期初基金份额总额为110,000,241.79份，期末为2,388,440,694.36份；C类期初为4,474,545.73份，期末为1,189,470,061.40份。整体来看，基金份额总额从期初的114,474,787.52份增长至期末的3,577,910,755.76份，增长了30.26倍。这主要得益于大量的申购，A类本期申购5,017,979,531.56份，C类本期申购7,504,639,835.10份 。
份额变动影响
基金份额的大幅增长，一方面反映了投资者对该基金的认可；另一方面，也对基金的投资运作带来一定挑战，如资金的合理配置、流动性管理等。基金管理人需要根据规模变化，进一步优化投资策略，以实现更好的收益。
风险提示与展望
单一投资者风险
报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况。这可能导致个别投资者的大额赎回对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能带来流动性风险，甚至可能导致基金面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。投资者应关注此类风险，基金管理人也需完善流动性风险管控机制。
市场风险
展望2025年，尽管财政政策转向降低了宏观经济尾部风险，但终端需求修复仍需时间。货币政策基调调整为“适度宽松”，但受外部汇率和内部银行息差约束，资金价格波动预计加大，债券市场投资操作难度增加。基金组合将继续跟踪经济基本面、货币政策以及监管政策变化，增强操作灵活性，严控风险。投资者在投资该基金时，应充分考虑市场风险，合理配置资产。
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